10月25日，东兴证券发布一篇纺织服装行业的研究报告，报告指出，静待家居消费提振，关注纸企盈利改善。

　　报告具体内容如下：

　　9月新房销售承压，静待回暖；竣工数据持续增长有望提振家居需求。9月商品房住宅销售面积同比-21.1%，销售额同比-20.2%，依然维持下滑态势，仍需静待地产政策起效。住宅竣工面积同比+23.99%，延续了较高的同比增速，有望支撑近端家居需求开云官方入口。9月家居零售额同比+0.5%，具备韧性。（）发布业绩预告，三季度利润同比增速中位数为20%，表现较优，龙头公司保持了较好的业绩表现，我们依然看好其投资价值。家具及配件出口同比-4.7%，环比进一步收窄，考虑到海外零售商库存压力下降，成本端向好，我们看好出口业绩向好。家居板块的估值依然在较低的水平，内销稳健，外销持续改善，我们看好随地产销售的回暖，带动板块估值回升开云官方。我们推荐关注多品类销售持续推进、整装渠道保持景气的定制家具板块，包括（）、（）、欧派家居、（）；受益智能马桶品类渗透率提升的（）；以及产品品牌属性强、且外销逐步回暖的软体家具板块，包括（）、（）。

　　浆纸价格涨势或将趋稳，23H2纸企盈利释放可期。上周国内木浆现货价格先涨后跌，相比9月以来单边上涨的走势呈现出企稳迹象。前期浆价上涨或主要受传统旺季需求释放、经济边际改善的推动，预计随着旺季效应逐步减弱，浆价走势或趋稳。从今年海外浆厂产能投放规模较大、海外木浆需求受经济影响相对较弱的角度来看，浆价亦难以持续上涨至去年高位水平。若后续旺季效应减弱、浆价走势趋稳，预计纸价涨势或亦将趋缓，但在经济边际改善的情况下仍有一定支撑。纸企盈利方面，我们预计Q3浆纸系纸企盈利能力有望明显改善，主要考虑到木浆价格波动滞后反映于纸企的成本变化，判断Q3浆纸系纸企成本将环比进一步回落，叠加Q3纸价提涨，纸企吨盈利将得以扩大。预计浆价上涨对纸企Q4成本端的影响有限，浆纸系纸企仍有望保持较好的盈利水平。建议关注文化纸和特种纸龙头的盈利改善，需求若持续复苏，可关注前期供需矛盾较大的包装纸企。推荐关注（）和特种纸龙头公司。

　　市场回顾

　　上周纺织服装行业下跌1.42%，轻工制造下跌2.60%，商贸零售下跌3.46%，社会服务下跌5.25%，美容护理下跌5.08%，在申万31个一级行业中分别排第3、7、14、25、23名。指数方面，上证指数下跌3.40%，深证成指下跌4.95%。

　　重点推荐：索菲亚、志邦家居、欧派家居、金牌厨柜、瑞尔特、顾家家居、喜临门、太阳纸业、（）、（）、华住集团-S、（）、（）、海伦司

　　风险提示：宏观经济下行影响购买力、政策风险

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